主观题：

　　四、计算分析题(5*6=30分)

　　1、(1)A投资中心的剩余收益=2000*(15%-10%)=100(万元)

　　(2)B投资中心的部门资产=200/(14%-10%)=5000(万元)

　　(3)以投资报酬率作为评价指标的优缺点：

　　①优点：获取数据比较简便，该指标反映部门资产的投资效率，有利于不同部门间的横向比较，另外该指标可以分解为投资资产周转率和边际贡献率的乘积，与利于进行分析；

　　②缺点：会带来决策的次优化效应，使得部门利益与企业整体利益发生冲突。

　　③A投资中心投资报酬率15%高于B中心报酬率14%，运用该指标应该是A优于B中心；但从剩余收益指标看，B中心优于A中心(因为B中心的剩余收益200万元大于A中心的剩余收益)。

　　以剩余收益作为评价指标的优缺点：

　　①优点：可以避免决策次优化效应，使得部门利益与企业整体利益一致；可以用不同资本成本来计算剩余收益；

　　②缺点：不利于不同部门间的比较。

　　2、(1)令损益平衡的产品销售量为Q，则有：

　　[22Q-(2+4+1+3)*Q-400000-600000]*(1-40%)=0

　　Q=83333.33=83333(件)

　　(2)令产品售价为P，则有：

　　[100000*P-(2+4+1+3)*100000-400000-600000]*(1-40%)/(100000P)=12%

　　P=25(元)

　　(3)A、盈亏临界点销售量X0=(400000+600000)/[25-(2+4+1+3)]=66667(件)

　　B、安全边际率=(100000-66667)/100000=33.33%

　　3、(1)海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本

　　Kb=10%*(1-40%)=6.7%

　　(2)A的贝塔资产值=1.1000/(1+(1-15%)*4/6)=0.7021

　　B的贝塔资产值=1.2000/(1+(1-33%)*1)=0.7186

　　C的贝塔资产值=1.4000/(1+(1-30%)*6/4)=0.6829

　　贝塔资产值的平均值=(0.7021+0.7186+0.6829)/3=0.7012

　　海荣公司的贝塔权益值=0.7012*[1+(1-33%)*4/6]=1.0144

　　海荣公司的Ks=5%+1.0144*(10%-5%)=10.072%=10.07%

　　(3)该项目的必要报酬率Kw=6.7%*40%+10.72%*60%=8.72%

　　4、(1)订货成本=(13400-10760)/22+280+8*2.5=420(元)

　　(2)储存成本=(4+28.5+20)=52.50元)

　　(3)经济订货批量Q=(2*10000*420/52.50)1/2=400(套)

　　(4)每年相关总成本TC(Q)=(2*10000*420*52.50)1/2=21000(元)

　　(5)在订货点R=L*D+B=6*10000/(50*6)+100=300(套)

　　(6)考虑保险储存的相关总成本=21000+100*52.5=26250(元)

　　5、(1)①折现率=6%+0.8571*7%=12%

　　②股权价值=641*0.8929+833*.7972+1000*0.7118+1100/(12-10%)*0.7118

　　41097.22(万元)或者

　　=641*0.8929+833*.7972+1000*0.7118+1100*0.6355+1100(1+10%)/(12%-10%)*0.6355

　　=41095.02(万元)

　　③不适当。判断后续期的主要标志是(1)增长率趋于稳定并与宏观经济的名义增长率相近；(2)资本成本与报酬率接近并趋于稳定。增长率10%远高于宏观经济名义增长率6%。所以不适当。

　　(2)A 公司的股权价值=641*0.8929+833*0.7972+1000*0.7118+1100*.6355+

1100*1.09*.5674+1100*1.09*1.08*0.5066+1100*1.09*1.08*1.07/

(12%-7%)*0.5066=18022.12(万元)
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